熱錢逃不盡 光靠升息擋得住？

央行總裁楊金龍3月17日在央行理監事會後，出面說明在美國聯準會決定升息1碼後，台灣央行將跟進，升息1碼。

就在中央銀行總裁楊金龍做出勇敢決定，3月跟進美國升息，一舉把利率拉回疫情前水準，4月隨即爆發本土疫情，這除讓6月要不要持續升息陷入兩難，更頭痛的恐怕是，美國升息加速資金回流，這洶湧大潮要怎麼抵擋。

《央行法》中雖明訂，央行貨幣政策以穩定物價為主，再協助經濟發展，但匯利率很難不與經濟連動，大家心知肚明。簡單來說，如果預期通膨將降溫，但因本土疫情、俄烏戰爭造成更大經濟衝擊，自然就會斟酌升息。

事實上，相較於先前，央行擺明要透過升息抑制通膨，近期態度已出現軟化。央行總裁楊金龍12日在立院答詢時，被問到會否跟進美國升息時，除說不需要跟美國一樣，也說「升息只是選項之一」，這話早有弦外之音。

央行其實很清楚，升息對通膨的打擊是心理層面的，然以全球能源、糧食暴漲，讓新台幣維持強勢，抑制進口物價漲幅，恐怕比多升幾次息來得有用，於是乎央行這兩個月，幾乎都在匯市阻貶，就是怕有輸入型通膨。

尷尬的卻是，當Fed強勢升息，全球資金搶著回流美國，美元指數創高時，新台幣就只有貶多貶少。換言之，眼前最麻煩的是，如何抑制這些資金流出，因為只要資金不外逃，新台幣別貶那麼重，物價才不至於失控。

這就像連環套般，美國升息，問題不是台灣要不要照跟，而是不能讓新台幣太弱，此時不升息，新台幣就會更弱。然而，升息就真能留住熱錢嗎？要升幾碼才留得住？不只央行沒有答案，這代價恐也無人能承擔。

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